Fonte: Artemis
Os analistas do J.P. Morgan avaliam que os preços do resseguro global retornaram aos níveis de 2023, considerados o início da fase mais recente do mercado duro, enquanto o mercado de cat bonds (títulos de catástrofe) teria suavizado ainda mais, se aproximando dos níveis observados em 2022.
O movimento de queda nos preços já era perceptível nas renovações de janeiro de 2025, quando a abundância de capital e a concorrência elevada pressionaram os valores tanto no resseguro quanto na retrocessão. Dados da Guy Carpenter apontaram queda de 6,6% nas taxas globais de resseguro de propriedades e de 6,2% nos EUA. A Howden estimou que os preços ajustados ao risco caíram 8% para contratos de propriedade catastrófica e 13,5% na retrocessão.
Esse cenário foi impulsionado por dois anos consecutivos de forte lucratividade para resseguradoras tradicionais e investidores ILS, com baixa ocorrência de catástrofes e ganhos expressivos em termos, condições e pontos de anexação. As renovações de abril reforçaram a tendência de suavização, com reduções de até 15% nas taxas de excesso de perdas no Japão e quedas ou altas de até 15% nos EUA, a depender do histórico de perdas.
Nos EUA, renovações recentes indicam mais pressão nos preços. A Allstate afirmou ter renovado seus contratos em abril por um custo inferior ao do ano anterior, mesmo adquirindo mais cobertura nos níveis superiores. Já a Citizens Property Insurance espera quedas de até 10% nas camadas acima do Fundo de Catástrofes da Flórida (FHCF). A TWIA, do Texas, também projeta menores taxas para 2025.
Apesar das quedas, o JP Morgan aponta que os preços permanecem bem acima dos níveis considerados adequados. Os analistas observam que as seguradoras ainda operam com folga, mas alertam que a redução de prêmios pode pressionar as margens à medida que se traduz em menor crescimento da receita.
Eles destacam que o ciclo positivo de preços foi incomumente longo, sustentado por inflação, pandemia e juros baixos. No entanto, alertam que o comportamento de algumas empresas, buscando crescimento mesmo com preços em queda, pode intensificar o ciclo de baixa — padrão semelhante ao observado no início dos anos 2010.
Os cat bonds, por negociarem o ano todo, costumam antecipar movimentos do mercado tradicional. Dados indicam que, em 2025, o spread médio acima da perda esperada está no menor nível desde 2021. Ainda assim, a perda esperada média também caiu, sugerindo que a precificação permanece atrativa para emissores.
